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市場行情
華泰期貨鐵礦石：交割矛盾未解，現(xiàn)貨小幅跟漲，期市空頭等待
廣西華翔貿(mào)易有限公司
2015-12-28 11:51:48
近月交割矛盾尚未解決，現(xiàn)貨端上周小幅跟漲，期市盤面上周依然堅(jiān)挺，主力礦價(jià)漲1.3%至305元/噸，成品材螺紋漲1.4%至1737元/噸。焦炭焦煤均小幅上漲。多空矛盾激烈，資金交投維持高位。
盤面情緒快速影響到現(xiàn)貨端，上周現(xiàn)貨市場量價(jià)齊升。上海、天津螺紋現(xiàn)貨分別累計(jì)上漲40元和60元/噸。成交量未能持續(xù)上行，現(xiàn)貨漲勢乏力。原料端，普式指數(shù)維持40美金附近，一直疲弱的港口現(xiàn)貨上周終現(xiàn)跟漲13元至308元/濕噸。大型鋼廠基于假日因素小幅補(bǔ)庫，鋼廠鐵礦石原料庫存較12月中旬漲1天至22天。
成品端連續(xù)2周拉漲，原料端疲弱，鋼廠利潤快速回升，盤面利潤修復(fù)強(qiáng)于現(xiàn)貨。我們測算的北方鋼廠模擬利潤上周環(huán)比回升70元/噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)鋼廠盈利漲0.6%至5%。盡管鋼廠利潤略有回升，但整體虧損情況依然嚴(yán)重，調(diào)研統(tǒng)計(jì)的1月鋼廠減產(chǎn)幅度仍在擴(kuò)大。另外，9月盤面利潤近期修復(fù)過快，測算利潤向0值靠攏。鋼廠長期去產(chǎn)能背景下，產(chǎn)鋼利潤邏輯上應(yīng)在0值以下。關(guān)注遠(yuǎn)月合約的做空盤面利潤機(jī)會(huì)。
進(jìn)入1、2月份傳統(tǒng)淡季，我們對鋼材下游消費(fèi)維持悲觀。但潛在的鋼廠減產(chǎn)擴(kuò)大使得做空成品端勝算減小。建議空頭品種由12月以來的成品材轉(zhuǎn)變?yōu)樵隙恕ｊP(guān)注近月交割矛盾之后和現(xiàn)貨矛盾積累。空單建議繼續(xù)等待現(xiàn)貨端矛盾激化，1月以后再行入場。
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